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　　不出意外，黄金又创新高了。

　　8月20日晚间，现货黄金再次刷新历史新高，一度超过2530美元/盎司，随后日内急跌，较高位回落30美元，依然在2500美元上方。

　　A股持续震荡，“黑悟空”引发舆论狂欢，个股并无直接受益标的，沾边儿“尬”炒也是市场一贯的调性，神秘资金再次下场呵护；债市在央行喊话、卖出债券等系列举措之下，债市创下超低成交量，活跃程度还不如段子广为流传：有某固收首席路演表示，接下来不会再研究债券市场了，除了商品市场，其他都不是市场了。

　　黄金大涨之下，黄金ETF平均回报率也好于多数权益基金，截至8月20日，黄金ETF、上海金ETF等品类年内涨幅超过18%。黄金ETF成为除了投资金条、纸黄金等等形式之外，布局财联社统计显示，今年以来，黄金主题ETF“吸金”近185亿元。

　　美联储降息预期，有看法认为鲍威尔保留50BP降息幅度的选项，成为催动黄金大涨的主因，激进的投资者已经开始憧憬3000美元的高价。不过急涨之下，短期内调整的观点也开始出现。

　　黄金主题ETF年内回报率超18%

　　金价持续刷新价格纪录，金条价格创新100万美元里程碑成为商品市场真正的重磅消息。在全球贵金属交易中心伦敦，金条通常重约400金衡盎司，忽略数据的细微差异，以此计算，每块金条价格创下超100万美元。伦敦现货黄金年内涨幅近22%，这意味，如果投资者年初买下一块金条，8个月时间约赚22万美元。

　　即便没有买入金条，年内投资黄金主题ETF回报率同样相差不多。Wind数据显示，截至8月20日，黄金ETF、金ETF、上海金ETF等十余只黄金主题ETF年内回报率超过18%，领跑商品型ETF，在整个权益ETF中，也仅次于纳指ETF以及国内银行主题ETF。

　　赚钱效应下，黄金主题ETF也表现出强势吸金能力。全市场20只黄金主题ETF年内合计资金净流入达到184.87亿元。其中，华安黄金ETF流入最多，为74.97亿元，该基金也市场规模最大的黄金ETF，总规模达到247.29亿元。

　　资金流入规模靠前的还有博时黄金ETF、易方达黄金ETF，分别为36.85亿元、34.92亿元，两只基金规模分别达到124.74亿元、96.9亿元。

长期来看，在此前的货币政策框架下，央行主要通过公开市场操作（OMO）和中期借贷便利（MLF）等工具影响短端利率，依靠市场力量将短端利率传导至长端，实现货币政策从数量型向价格型的转变。这不仅使得央行能够直接调整收益率曲线的形态，维持向上倾斜的收益率曲线，还能更精准地影响不同风险水平的资产价格。这种操作还对整个金融市场的稳定性具有重要意义。通过影响长端利率，央行可以更有效地管理市场预期，避免因利率波动引发的系统性金融风险。同时，央行的这一举措也表明了其在金融市场中发挥的积极角色，进一步巩固了市场对央行政策的信心。

2024年河南省城乡发展专项债券（六期）－2024 年河南省政府专项债券（十九期）发行总额24.57亿元，期限15年。涉及79个募投项目.

　　此外，国泰黄金ETF、永赢黄金股ETF资金流入规模也达到18.79亿元和16.05亿元。

　　两年时间黄金大涨55%，逻辑何在？

　　黄金开启了一波强势上涨行情，伦敦金自2022年9月30日最低价1614美元开始计算，至今年8月16日，黄金累计上涨55%，年化收益率为28.95%。在资产荒背景下，这一回报率显然是非常亮眼的。

　　在机构看来，地缘冲突导致的安全交易、美元预期降息导致货币贬值的比价效应、发展中国家央行收储黄金导致的真实需求以及黄金的金融属性，让市场对黄金有了重新定价。

　　不过，也有观点认为，2024年市场对降息交易的预期此起彼伏，但对黄金的走势影响并不明显，因此美国衰退推动黄金上涨的理由也并不充分。反而经济预期较弱、全球政治形式复杂，乱世的黄金这一朴素的逻辑仍然是布局的常识，因此，将黄金的新高定义为安全的交易或更加符合大众的思维。

　　央行连续3个月没有增持黄金，后市怎么走？

　　在过去很长一段时间内，中国央行持续买入黄金也是重要利好之一。不过今年5到7月，央行外汇储备已经连续3个月没有进一步增持黄金。投资者对黄金价格有所担忧。

　　广发证券认为，全球央行的持续购金行为亦对金价上行起到核心驱动作用，中国本轮央行增持黄金的起点，恰恰是从2023年年初开始，从而相对削弱了美元流动性因子在黄金定价体系中的权重。展望来看，黄金在中国外汇储备中的占比仍然很低，考虑未来地缘层面的诸多不确定性，推测央行增持黄金的概率仍然较大，黄金价格中枢上移仍然有较强的确定性。

　　金鹰基金经理赵雅薇认为，短期9月美联储降息不是利好兑现的终点，未来或随着降息次数增加，成为黄金利好的又一个开端。同时，美大选不确定性叠加全球两大经济体的不确定性，金价上涨或远未结束；中长期美联储降息方向确定、央行及政治经济不确定性带来的避险需求推动持续上涨荣成市股票配资，金价上涨趋势确定性较高。